历年国庆小长假都会迎来婚礼小高峰，而婚嫁通常都要准备三金。香港老字号品牌店是一般是购买珠宝的首选地，尤其港股“珠宝三兄弟”周生生、周大福、六福珠宝为胜。这三家企业谁最具有投资价值呢？

周大福于1929年诞生于广州，是三家企业中历史最悠久的。1939年开设香港首间周大福珠宝金行，2011年在港交所上市，被称为香港第一珠宝品牌。

周生生于1934年成立于广州，其名字来源于“周而复始，生生不息”，1973年在香港上市，是香港第一家上市的珠宝商。

六福集团于1991年由一群资深的珠宝专才创办，1994年进军中国内地市场，1997年在香港上市。

综合来看，周大福成立最早，虽然上市最晚，但市值最大，算得上是港股珠宝界的老大哥；六福珠宝成立最晚，但成长速度最快；周生生成立时间也很长，拥有自己的鉴定中心和研发中心，实力也不容小觑。

门店数量

截至2019年3月31日，周大福共拥有3089家门店，其中中国内地2988家，比去年同期增加了539家新店。

截至2019年6月30日，周生生共拥有534家门店，其中周生生品牌店509家，MINTYGREEN23家，MINTYGREEN是2018年下半年刚成立的新品牌，目前对公司收入贡献不是很大。

截至2019年3月31日，六福珠宝在全球共拥有1833家门店。六福店铺1828家，其中中国内地1755家，港澳地区60家。金至尊店5家，均开设在中国内地。

运营模式

六福集团的运营模式主要以品牌加盟店为主，采取从较低级的市场往上打的策略。店铺多位于华北、华南的三、四线城市，其次才是二线城市。

而主打高端珠宝的周生生是长期坚持全自营，所以虽然周生生成立时间很长，但门店数量却远落后于六福集团。

周大福则采取自营和加盟相结合的形式，两者的比例维持在7:3左右。门店主要分布在二线城市，近年来，周大福也开始采用多品牌战略加速布局三线及以下城市。

加盟店容易出现售价不统一、服务质量参差不齐的问题，公司管理难度自然也更大。建立标准化门店经营管理体系，对加盟店进行有效资质评估、对价格体系进行严格把控等执行起来都不容易。

周生生的经营模式则没有这方面的困扰，经营保障性更高，定位也更加有利于品牌国际化，但在一定程度上限制了发展速度，难以扩张，且高端路线会使渠道下沉受限。

周大福则是两者的结合，所以规模扩张较为顺利。周大福在财报中给出的目标指引是在2020年以加盟店为主再开500家新店。

营收利润对比

2014年至今，随着国际金价波动加剧、国内零售消费增速下滑、行业前期扩张过快并且同质化严重，珠宝行业进入了震荡时期。2016后，珠宝行业零售额回升速度加快，目前位于回暖轨道。

周大福作为“三兄弟”中的老大哥，营收和利润一直遥遥领先。周大福一直实行全渠道模式，打通线上线下，线上与京东、天猫等大流量平台合作，线下零售店也仍在继续扩张。

周生生虽然门店数远少于六福珠宝，但周生生的历年营收却始终在其之上，而六福珠宝的利润率基本要高于周生生。这种差异也主要来自运营模式不同，自营店能为公司带来更多的营收，与此同时所需要投入的成本也更大。

结语

周大福作为市值最大的珠宝零售商，近年来积极推进多品牌发展策略，以求吸引不同的顾客群，并以加盟形式不断拓展低线市场，随着二、三线和低层级城市居民收入的提高，它的产品将更能迎合消费升级的诉求。

方正证券预计周大福 2020至2022 财年将实现收入 722、828、940 亿港元，净利润为 50、58、66 亿港元，对应 PE 估值14、12、11 倍，首次覆盖给予“推荐”评级。